Con el dólar blue a $ 158, la brecha cambiaria llega a 105% y es la más alta de los últimos 31 años

Este salto golpea sobre las exportaciones, las expectativas y, en menor medida, en los precios.

Entre la oferta escasa y la demanda persistente, el tembladeral cambiario argentino marcó nuevos récords. El dólar blue se fue a $ 158, con una suba de tres pesos en el día y arrastró tras él a los dólares financieros. Con este salto, la brecha ya supera el 100% y es la más alta de los últimos 31 años.

La última vez que la brecha entre el dólares informal y el mayorista estuvo en ese rango fue a mediados de 1989, cuando también había cepo, pero además, existían el desdoblamiento cambiario y la hiperinflación. Aunque la situación es hoy menos crítica, los analistas coinciden en que este gap potencia las expectativas de devaluación y golpea sobre las exportaciones y los precios.

Este jueves, el dólar mayorista se ubicó en $ 77,11, con el minorista promediando los $ 82,79 y el “solidario” en $ 136,5, incluyendo los impuestos y recargos.Play VideoDólar Hoy – Video: así abren las cotizaciones del dólar blue, dólar oficial y dólar ahorro este jueves 8 de octubre

El contado con liqui y el MEP, los mecanismos legales para hacerse de divisas, llegaron a $ 153,2 y $ 140,9, con alzas de 1,9% y 1,4%, respectivamente. A diferencia de lo que ocurrió en las últimas ruedas, esta vez no hubo intervención masiva de organismos oficiales vendiendo bonos para hacer bajar las cotizaciones.

En la rueda de hoy se abrieron las silobolsas y aparecieron US$ 100 millones de agro dólares, tras la zanahoria de la baja de tres puntos de las retenciones. Pero el aumento de la oferta no alcanzó para empardar la demanda y el Banco Central tuvo que vender entre US$ 120 y 130 millones, según datos del mercado y terminó con saldo negativo.

El segmento de acciones y bonos tuvo una jornada más calma, con una suba de 1,7% para el Merval y una baja de 0,5% en el riesgo país.

Con estas cotizaciones la brecha llega al 105% y deja atrás el pico anterior, que se había registrado en 2014, cuando, también con cepo de por medio, había tocado el 89%. Desde que se endureció el cepo, la brecha creció 30 puntos.

El 105% actual no es récord absoluto. En los 70, Rodrigazo y crisis política de por medio, llegó al 350%.

En el ’89, en medio de una coyuntura mucho más dramática que la actual, la brecha llegó a promediar el 110% en junio. Al escarbar en las razones por las que el gap encuentra referencia recién 30 años atrás, Fernando Marull, director de FMyA, pone el foco en el déficit fiscal. “Este año vamos a un rojo de 8,3%. La última vez que estuvo en ese nivel el déficit fue, precisamente, en el ’89”.

“En el ’89 la brecha de 110% era el final de una etapa. Veníamos de una década perdida a nivel fiscal, monetario y cambiario, con planes de estabilización que fallaron y que -finalmente- terminó en la Convertibilidad”, indica.

Marull destaca que la brecha actual “está reflejando el impacto de los excesos fiscales y monetarios que financian el déficit. A algún lado van”.

¿Cuál es el impacto de la brecha en la economía real? Para Marull, “desordena todo el funcionamiento cambiario. Argentina necesita divisas y la brecha genera que los exportadores no quieran vender. Por el lado de la demanda -donde están los importadores, los ahorristas y los que tienen deudas en dólares- genera expectativas de devaluación altas. Históricamente, siempre que se cerró la brecha el que subió fue el oficial. No pasó nunca que se achique

porque baja el informal”.

Brecha cambiaria histórica

Dólar libre vs. dólar oficial


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Fuente: FMYA EN BASE A ÁMBITO Y BCRAInfografía: CLARÍN

Para Jorge Neyro, de la consultora ACM, “el fondo del problema es la escasez de dólares ante lo que el país necesita para importar y para el atesoramiento. La brecha desincentiva las exportaciones a largo plazo“.

“La brecha marca el nivel de devaluación que puede haber a futuro. Muestra que el mercado está dispuesto a pagar un dólar hoy muy alejado del oficial y más cercano a un valor intermedio entre el solidario y el blue“, refuerza Neyro.

José Ignacio Bano, gerente de Research de Invertironline, detalla que “los niveles del contado con liqui o del MEP marcan un tipo de cambio alto en términos históricos. ¿Por qué se mantienen altos y no bajan? Una de las razones es que las reservas del Banco Central están cayendo mucho y eso transmite la sensación de que los dólares se acaban. Por eso se pagan precios que en un momento de tranquilidad no se hubiesen pagado”.

Si bien los economistas destacan que la brecha no pega de lleno en la inflación, Neyro apunta que “impacta sobre los precios cuánto mayor componente importado o transable tengan. Si tengo deudas financieras con el exterior y para pagar me mandan a comprar dólares al contado con liqui parte de mis costos financieros en algún momento se pueden llegar a valuar a ese dólar y esa parte se traslada a precios“.

Por eso motivo, respecto a los precios “de a poco la brecha se va transformando en una señal. De acuerdo a las expectativas de devaluación que existan, puede ser razonable ir ajustando los precios como medida precautoria”.

Bano agrega que “el principal driver de la inflación es la devaluació

n. Si hay expectativas de que el dólar se escape, entonces los comerciantes no saben cuánto va a impactar esto en los precios y optan por remarcar un poco más, por las dudas”.

Para Marull, “la brecha no tiene impacto directo sobre los precios, pero forma expectativas y va dando señales a los agentes económicos”.

¿Puede crecer la brecha más allá de este 105%? Marull dice que hoy el cepo funciona “como una Puerta 12 a la inversa: todos quieren entrar. Las señales de racionalidad económica todavía no están. En un escenario pesimista, la brecha puede seguir subiendo”.

Fuente CLARIN

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